Когда премьер-министр страны G7 вынужден публично оправдываться перед собственными избирателями за внешнеполитический курс — это сигнал не только для политологов, но и для тех, кто держит деньги в европейских активах. По данным Politico, Джорджа Мелони перед парламентскими выборами столкнулась с острым расхождением позиций по Украине со своими политическими союзниками — и это расхождение уже влияет на устойчивость итальянской коалиции.
Что здесь важно с инвестиционной точки зрения? Политическая турбулентность в Италии — третьей экономике еврозоны — напрямую влияет на евро, итальянские облигации и настроения по всему европейскому рынку. Когда правящая коалиция трещит по швам из-за разногласий по ключевому геополитическому вопросу, инвесторы начинают пересматривать риски. И не только европейские.
Я смотрю на эту историю иначе, чем большинство. Мелони поддерживает Украину — и за это расплачивается рейтингом внутри страны. Её союзники из правого лагеря открыто расходятся с ней в этом вопросе. Это классический политический капкан: либо теряешь союзников, либо теряешь лицо перед Брюсселем. Оба сценария — плохие новости для стабильности правительства.
Чем это оборачивается для рынков? Исторически политические кризисы в Италии — а их было немало — каждый раз давали толчок к переоценке итальянского долга и ослаблению евро. Спред между итальянскими и немецкими гособлигациями — классический индикатор нервозности — чутко реагирует на любые коалиционные разломы. Если Мелони не удержит коалицию до выборов, волатильность на европейских рынках вырастет.
На мой взгляд, главный вывод здесь не политический, а структурный: европейские активы сегодня несут в себе геополитическую премию за риск, которую многие инвесторы по-прежнему недооценивают. Пока политики в Риме, Париже и Берлине выясняют отношения с собственными избирателями по украинскому вопросу, капитал продолжает искать более предсказуемые юрисдикции и инструменты. Именно поэтому доходная недвижимость в Петербурге в рублёвом периметре выглядит для российского инвестора куда понятнее, чем ставка на стабильность итальянской коалиции.
Если следите за рынком и думаете об инвестициях — есть канал, который разбирает рынок инвестиционной недвижимости изнутри. Автор — практикующий девелопер с портфелем апарт-отелей в Петербурге. Подписаться ВКонтакте.
Политическая нестабильность в Европе — не абстракция, а конкретный ценовой фактор для любого актива с европейской пропиской. Держите это в голове, когда считаете доходность зарубежных вложений.
