Эльвира Набиуллина сравнила политику ЦБ с тем, как убирают чашу с пуншем на вечеринке в самый разгар. Образ точный. И немного грустный, если ты инвестор, который рассчитывал на дешёвые деньги.
Давайте разберёмся, что за этой метафорой стоит на практике — и что с этим делать обычному человеку, который думает о сохранении капитала.
Помните 2016-й?
Риторический вопрос из уст главы ЦБ — не случайный. В 2016 году российская экономика выглядела пугающе: санкции, обвал рубля, нефть по $30. Казалось, что расти некуда. Но выросли. И довольно серьёзно.
Сейчас картина другая — экономика разогрета, причём не органическим спросом, а государственными расходами и льготными программами. ВВП растёт, безработица на историческом минимуме, зарплаты в номинале рекордные. Красиво? На поверхности — да. Под поверхностью — инфляция, которую ЦБ никак не может загнать обратно в таргет.
Именно поэтому ключевая ставка держится на уровне 21%, и по всем сигналам регулятора — надолго. «У нас нет выбора», — говорит Набиуллина. И я ей верю.
Что происходит с деньгами
Жёсткая денежно-кредитная политика работает через несколько каналов. Во-первых, кредиты дорожают — бизнесу и физлицам становится невыгодно занимать. Во-вторых, вклады становятся привлекательнее — деньги перетекают из потребления в сбережения. В-третьих, инвестиционная активность замедляется, потому что стоимость капитала высокая.
Звучит разумно. Но есть нюанс: пока ЦБ убирает пунш с вечеринки, часть гостей уже успела выпить достаточно. Инфляционные ожидания населения остаются высокими, реальные доходы съедаются ценами, а накопления на вкладах под 20% — это не победа, если инфляция фактически сопоставима.
На мой взгляд, главный вопрос не в том, прав ли ЦБ в своей логике — прав. Вопрос в том, как долго этот режим продержится и что делать инвестору в условиях, когда деньги дорогие, а активы переоценены.
Моя позиция
Я не считаю, что высокая ставка — это катастрофа для всех. Для тех, кто держит кэш — это временная возможность. Для тех, кто влез в ипотеку по плавающей ставке или кредитовался под бизнес — это реальная боль.
Что точно не работает сейчас: плечо, спекуляции, активы с длинным горизонтом возврата инвестиций без чёткого денежного потока.
Что работает: активы, которые генерируют регулярный доход здесь и сейчас. Арендная недвижимость, апарт-отели с профессиональным управлением, инструменты с фиксированным доходом — при условии, что вы понимаете, что покупаете.
Набиуллина права: пунш уберут. Вопрос только в том, успеете ли вы выйти из зала до того, как всем станет плохо, или найдёте место, где похмелья не будет в принципе.
Прогноз простой: ставка начнёт снижаться не раньше второй половины 2025 года, и то — осторожно, по 0,5–1 процентному пункту. До этого момента рынок будет продолжать перестраиваться. Выигрывают те, у кого есть ликвидность и терпение.
Если думаете, куда вложить деньги, пока рубль слабеет и ставка остаётся заградительной, есть канал, который разбирает рынок инвестиционной недвижимости изнутри. Автор — практикующий девелопер, создатель крупнейшей и самой доходной сети апарт-отелей. Подписаться в Telegram и MAX.
А на сегодня всё, друзья. Подписывайтесь на блог, пишите комментарии. И до новых встреч!
