19 августа объём торгов неоактивами на СПБ бирже достиг 26,06 млрд рублей за день — и это рекорд, который скорее диагноз, чем повод для гордости. Предыдущий максимум от 17 июня был превышен в 2,4 раза.
Что такое «неоактивы»? Это заблокированные иностранные бумаги, которые торгуются в отдельном периметре — фактически между российскими инвесторами, отрезанными от нормального рынка. Полноценной ликвидностью это не назвать: нерезиденты к торгам не допущены, цены формируются внутри изолированного пузыря. Покупатель и продавец — оба в одной клетке, просто с разными ожиданиями.
Почему рекорд? Скорее всего, очередная волна попыток выйти из заморозки по любой цене. Часть инвесторов готова фиксировать убытки лишь бы получить рубли — и это двигает объёмы. Другая часть заходит в расчёте на будущую разблокировку или дисконтный арбитраж. Это не признак здорового рынка, это — симптом.
Для меня этот рекорд — хорошая иллюстрация того, почему я скептически отношусь к идее держать весомую долю капитала в иностранных бумагах через российскую инфраструктуру. Риск заморозки материализовался у сотен тысяч инвесторов в 2022-м, и с тех пор ничего принципиально не изменилось. Те, кто сидит в неоактивах, фактически играют в лотерею с собственным капиталом.
На этом фоне физическая недвижимость — особенно доходная недвижимость в Петербурге в формате апарт-отелей — выглядит скучно, но предсказуемо. Никто не заблокирует ваш объект, управляющая компания продолжает работать, арендный поток идёт. Скука как инвестиционное преимущество — звучит странно, но именно это и нужно в период, когда биржевая инфраструктура живёт от форс-мажора к форс-мажору.
Мой прогноз: объёмы торгов неоактивами продолжат расти в моменты новостного фона вокруг разблокировки. Но реального выхода для большинства держателей пока не просматривается — слишком много юрисдикционных узлов, слишком мало политической воли с обеих сторон.
Если следите за рынком и думаете об инвестициях — есть канал, который разбирает рынок инвестиционной недвижимости изнутри. Автор — практикующий девелопер с портфелем апарт-отелей в Петербурге. Подписаться ВКонтакте
Рекордный объём торгов в изолированном контуре — это не рост рынка, это рост давления внутри закрытого котла. Тем, у кого есть выбор, где держать капитал, стоит сделать правильные выводы прямо сейчас.
